며칠 전 퇴근하고 유튜브를 틀었다가 대통령 주재 증시 간담회 뉴스를 보고 소파에서 벌떡 일어났어요. 솔직히 작년에 코스닥 소형주 하나 잡았다가 -32%까지 맞고 석 달 동안 계좌를 열지도 못했던 기억이 있거든요. 그래서 '코스닥 개혁'이라는 단어만 나오면 귀가 쫑긋해지는데, 이번 간담회 내용은 꽤 구체적이라 정리해 두지 않으면 안 될 것 같았습니다. 박시동 경제평론가의 해설 영상을 기반으로, 제 나름의 해석과 솔직한 의문까지 함께 적어봅니다.
한국 증시 두 바퀴: 실적과 밸류업 정책
박시동 평론가는 작년부터 이어진 코스피 상승을 '두 바퀴 수레'에 비유했는데요. 한쪽은 반도체를 필두로 한 기업 실적, 다른 한쪽은 정부의 코리아 디스카운트 해소 정책입니다. 실제로 코스피가 2,300대에서 출발해 6,300 부근까지 올라온 흐름을 떠올리면 납득이 가더라고요. 저도 삼성전자 우선주를 조금씩 모아왔는데, 실적 시즌마다 '역시 반도체가 버텨주는구나' 싶은 안도감을 느꼈거든요. 중동 리스크로 잠시 주춤한 구간이 있었지만, 평론가의 요지는 간단합니다. 두 바퀴 모두 아직 잘 굴러가고 있고, 간담회가 그걸 재확인해 준 자리였다는 것이죠. 1·2·3차 상법 개정과 배당소득 보류과세까지, 이미 시행된 굵직한 법령들이 그 근거라고 합니다.
코스닥 1·2부 분리의 실질적 의미
이번 간담회에서 가장 눈길을 끈 건 코스닥 시장을 사실상 3단계로 나누겠다는 구상이었어요. 프리미엄급 1부, 성장 기업이 모인 2부, 그리고 퇴출 직전 기업을 걸러내는 3부 개념입니다. 점심시간에 회사 동료한테 이 얘기를 했더니 '그럼 내가 가진 코스닥 잡주는 3부행이냐'며 웃었는데, 사실 웃을 일만은 아니더라고요. 핵심은 1부에 해당하는 기업군이 명확해지면 연기금 같은 장기 자금이 들어올 수 있다는 점입니다. 지금 코스닥150 지수가 있긴 하지만 단순 시가총액 기준이라 신뢰도 높은 기업만 추린 것과는 결이 다릅니다. 일본식 승강제의 장점을 차용하되 운영의 묘를 살리는 세부 로드맵이 관건이라는 평론가의 지적에 공감이 갔어요.
중복상장 금지가 '혁명적'인 이유
박시동 평론가가 간담회 내용 중 가장 중요하다고 꼽은 건 중복상장 금지였습니다. 그는 알파벳을 예로 들었는데, 구글·유튜브·제미나이가 모두 알파벳 하나에 담겨 있으니 주가가 견고하게 우상향할 수 있다는 거죠. 반면 한국에서는 사업이 잘되면 떼어내서 분리 상장하는 관행 때문에 기존 투자자가 '껍데기 회사'에 남게 되는 문제가 반복돼 왔습니다. 92개 대기업 집단 산하 계열사가 2,900개가 넘는 현실에서, 이 악습이 사라진다면 지금 보유 중인 종목의 가치 자체가 재평가될 수 있다는 논리입니다.
모회사가 30% 이상 지분을 보유한 자회사까지 원칙적으로 보호 대상에 포함되고, 예외적 분리 상장도 기존 주주 동의를 거쳐야 한다는 조건이 붙었어요. 평론가 표현대로 '미래이면서 동시에 현찰까지 주는 조치'라는 말이 과장처럼 들리면서도, 논리적으로는 수긍이 가는 부분이 있습니다.
외국인 접근성 개선과 코리아 디스카운트
간담회에서는 외국인 투자자들이 한국 시장에 접근할 때 느끼는 불편함을 줄이겠다는 이야기도 나왔습니다. 환율 이슈, 계좌 개설 절차, 결제 시스템 등 구조적 진입 장벽이 코리아 디스카운트의 한 축이었다는 건 오래된 지적이죠. 주주 충실 의무가 상법에 명시된 것을 '자본시장 헌법 1조가 바뀐 것'이라고 표현한 부분도 인상적이었는데, 결국 이 모든 개혁의 방향은 한국 시장을 글로벌 자금이 신뢰할 수 있는 곳으로 만들겠다는 하나의 목표로 수렴하는 것 같습니다. 외국인 수급이 본격적으로 돌아오면 코스닥 1부 종목군의 유동성은 지금과 차원이 달라질 수 있다는 기대감이 형성되고 있어요.
장밋빛 전망 뒤에 남는 현실적 의문
그런데 솔직히 좀 걸리는 부분도 있어요. 코스닥 승강제가 도입된다고 해서 바로 연기금이 몰려올까요? 과거에도 정부 차원의 코스닥 활성화 대책은 여러 번 나왔지만 시장 체감 효과는 기대 이하였던 적이 많습니다. 중복상장 금지 역시 원칙은 좋지만, 예외 조항을 어떻게 운용하느냐에 따라 유명무실해질 수 있다는 우려도 무시하기 어렵고요. 가족 모임에서 '정부가 코스닥 바꾼다더라' 얘기를 꺼냈다가 아버지한테 '정부 말만 믿고 주식하면 안 된다'는 핀잔을 들었는데, 틀린 말이 아니라서 할 말이 없었습니다. 제도의 방향성은 분명 긍정적이지만, 세부 로드맵이 나오기 전까지는 기대 반 관망 반이 현실적인 태도라고 생각합니다.
이번에는 누구한테 종목 추천하거나 확신에 찬 얘기를 하기보다, 혼자 차분히 공부하면서 로드맵이 구체화될 때 움직이려고요. 간담회 내용 자체는 지금까지 나온 밸류업 정책 중 가장 실질적이었다고 느끼지만, 주식 시장은 늘 '발표'와 '실행' 사이의 간극에서 변동성이 터지니까요. 계좌에 손이 근질근질해도 일단은 공부 먼저, 판단은 그 다음이라는 원칙을 지켜보려 합니다.