지난주 퇴근길 지하철에서 존리 대표 인터뷰 영상을 보다가 내릴 역을 놓쳤다. 삼성전자 P/E가 25배까지 올랐다는 얘기에 바로 증권앱을 켜서 내 계좌를 확인했기 때문이다. 2023년부터 적립식으로 모아온 반도체 ETF가 어느새 꽤 불어나 있었는데, 이게 과열인지 아직 더 갈 수 있는 건지 솔직히 판단이 안 섰다. 그래서 영상을 처음부터 끝까지 정주행했고, 정리해둘 가치가 있겠다 싶어서 글을 쓴다.
전쟁과 정치 이슈, 주가 회복 속도가 빠른 이유
존리 대표는 중동 정세 불안이나 전쟁 같은 정치적 이슈로 주가가 급락할 때 너무 걱정하지 말라고 했다. 핵심 논리는 이렇다. 전쟁은 펀더멘털 이슈가 아니라 정치적 이슈라서, 빨리 빠지면 회복도 빠르다는 거다. 과거 걸프전이나 이라크전 당시에도 전쟁 직후에는 안전자산으로 자금이 빠졌지만, 시간이 지나면서 다시 올랐다고 한다. 유가 폭등에 대한 우려도 예전만큼 심각하지 않다는 게 그의 시각이다. 산업 구조가 달라졌고, 제조업 비중도 예전 같지 않기 때문이라고.
근데 솔직히 이 부분은 좀 의문이 든다. 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 때 에너지 가격이 얼마나 요동쳤는지 생각하면, 지금 중동 상황도 만만치 않을 것 같다. 물론 장기 투자자 관점에서 보면 맞는 말일 수 있지만, 단기적으로 물려 있는 사람 입장에서는 쉽게 동의하기 어려운 조언이기도 하다.
AI 반도체는 닷컴 버블과 다르다는 주장
영상에서 가장 흥미로웠던 부분은 AI 관련 투자에 대한 시각이었다. 많은 사람들이 지금 AI 랠리를 닷컴 버블에 비유하는데, 존리 대표는 근본적으로 다르다고 강조했다. 닷컴 버블 때는 실적 없이 장밋빛 전망만으로 주가가 올랐지만, 지금 엔비디아나 삼성전자 같은 기업들은 실제로 돈을 벌고 있다는 거다. AI 수요가 계속 확대될 거라는 점, 반도체 진입 장벽이 높다는 점을 근거로 들었다.
삼성전자 P/E가 25배까지 올랐지만, TSMC는 30~35배 수준이니 상대적으로 비싸지 않다는 분석도 나왔다. 메모리 반도체 시장을 지배하는 기업이 삼성전자와 SK하이닉스 정도밖에 없다는 점도 투자 포인트로 짚었다. 2025년 들어서 이익이 급격히 늘어나기 시작했고, 최소 2년은 이런 흐름이 이어질 거라고 본다고 했다.
경제 독립과 주식 비중에 대한 조언
존리 대표가 반복적으로 강조한 건 결국 경제 독립이었다. 젊을 때 자산의 대부분을 주식에 투자해야 한다는 얘기다. 근데 대부분의 젊은 세대는 몇백만 원 넣어놓고 레버리지 상품에 손대거나, 주식을 도박처럼 한다고 지적했다. 노후 준비가 되고 있는지, 주식 비중은 적절한지 체계적으로 점검해야 한다는 게 핵심 메시지였다.
작년 말에 후배가 비트코인 레버리지로 월급 두 달치를 날렸다며 술을 사달라고 했던 적이 있다. 그때 존리 대표 책 얘기를 해줬는데 콧방귀를 뀌더라. 근데 지금 그 후배가 적립식 ETF 시작했다고 연락이 왔다. 사람은 한 번 크게 데여야 정신을 차리나 보다. 나도 비슷한 경험이 있어서 뭐라고 하기 어렵다.
코리아 디스카운트 해소 가능성
코스피 상승이 삼성전자와 SK하이닉스에 집중된 현상에 대해서도 언급했다. 미국의 매그니피센트 7과 비슷한 상황이라는 거다. 다만 한국의 다른 기업들도 기회가 있을 수 있다고 봤다. 이유는 코리아 디스카운트 해소 움직임 때문이다. 상법 개정 같은 변화로 주주 환원이 강화되면, 억눌려 있던 다른 종목들도 재평가받을 수 있다는 논리다. 일본이 30년 만에 고점을 돌파한 사례도 예시로 들었다.
이 부분은 개인적으로 공감이 간다. 내가 들고 있는 중소형주 몇 개가 실적 대비 저평가라고 생각했는데, 밸류업 프로그램 발표 이후로 조금씩 움직임이 있었다. 물론 아직 갈 길이 멀지만, 구조적인 변화가 생기면 시간 문제일 수도 있겠다는 생각이 들었다.
존리 대표의 이번 인터뷰를 요약하면, 정치적 이슈로 인한 급락은 두려워할 필요 없고, AI 반도체 사이클은 과거와 다르며, 장기적 관점에서 주식 비중을 높이라는 거다. 다만 3년 뒤 미친 상승률이라는 영상 제목은 좀 과장된 감이 있다. 투자에 확신은 없다. 다만 꾸준히 공부하면서 적립식으로 모아가는 게 지금 내가 할 수 있는 최선이라는 건 분명해 보인다. 오늘도 퇴근하고 ETF 자동이체 금액을 조금 올려놨다.
"